De overnamemarkt van packaging blijft in beweging

In 2024 en 2025 zette de consolidatie in de Nederlandse verpakkingsindustrie stevig door. Uit recente deals blijkt dat zowel strategische partijen als financiële investeerders nadrukkelijk aanwezig zijn. Zo namen aan investeerderszijde onder andere Ampersand Capital Partners (CurTec), Navitas Capital (Dijkstra Plastics) en Berk Partners (Moens Mouldings) bedrijven over. Daarnaast gaf Dimensio verder vorm aan haar buy-and-buildstrategie met de acquisities van onder meer Weststrate, Qwien, ZNP Packaging en AluPeT, terwijl H2 Equity Partners via P&D Group een belangrijk platform in de markt verder uitbouwt. Zo heeft H2 Equity Partners in 2025 Dipac Verpakkingen overgenomen.

Opvallend is dat bij strategische overnames wederom regelmatig een buitenlandse partij aan de koopkant staat. Voorbeelden zijn de verkoop van Can Systems Worldwide aan het Duitse Krones, de verkoop van Frapak Packaging aan het Franse SC Pack, en de verkoop van Holland Packaging aan het Britse Bunzl. Deze transacties laten zien hoe internationale spelers Nederlandse ondernemingen gebruiken om hun Europese positie en marktaandeel te versterken.

Verder zien we dat veel deals in 2024 en 2025 plaatsvinden bij producenten van kunststofverpakkingen, zoals Frapak Packaging, dat werd verkocht aan SC Pack, CurTec, dat werd overgenomen door Ampersand Capital Partners, en Weener Plastics, dat in handen kwam van Silgan. Door stijgende grondstof- en energiekosten, strengere duurzaamheidseisen en hoge investeringen in automatisering en innovatie wordt het voor kleinere partijen in deze keten steeds lastiger om zelfstandig mee te komen waardoor een verkoop of aansluiting bij een grotere groep in de praktijk vaak de meest logische, en soms bijna onvermijdelijke, keuze is.

De aanhoudende consolidatie zorgt ervoor dat grotere (strategische) spelers steeds meer marktmacht verwerven en kleinere bedrijven onder druk kunnen zetten op het gebied van prijs, service en investeringen. Hierdoor worden veel ondernemers geconfronteerd met een strategische keuze: sluit ik me aan bij een grotere strategische partij, ga ik in zee met een financiële investeerder om mijn financiële slagkracht te vergroten, of kan ik zelfstandig verder doorgroeien?

Hieronder tonen we een selectie van opvallende transacties die in 2025 hebben plaatsgevonden in de Nederlandse verpakkingsindustrie.

Sectoranalyse packaging

Groot versus klein: Middelgrote bedrijven presteren het meest gebalanceerd

In de onderstaande tabel zijn de financiële prestatie-indicatoren gerangschikt op basis van de gemiddelde brutowinst in de periode 2021–2023. De bedrijven zijn daarbij ingedeeld in groepen van vijf, gevormd op grond van hun gemiddelde brutowinst.

Op basis van deze tabel kunnen we vervolgens verschillende inzichten en conclusies trekken.

De operationele winstgevendheid varieert tussen 28 en 40 procent. De kleine en middel groepen presteren sterk met de hoogste marge, wat erop wijst dat zij met een optimale schaalgrootte opereren en hun kostenstructuur goed onder controle hebben. De grootste ondernemingen laten juist een lichte daling zien, waarschijnlijk door hogere overheadkosten en organisatorische complexiteit.

Het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) is het hoogst bij de bedrijven die in de midden categorie vallen, met waarden rond de 26 procent. Deze ondernemingen weten hun middelen het efficiëntst te benutten. Kleinere bedrijven behalen een lager rendement, vermoedelijk door beperkte schaalvoordelen, terwijl bij de grootste spelers het rendement onder druk staat door kapitaalintensieve structuren.

De groei van de brutowinst is redelijk gelijk, met uitzondering van de wat grotere bedrijven. Naarmate bedrijven groter worden, vlak de groei af tot tussen de een en vijf procent, passend bij een meer volwassen marktfase.

Samenvattend presteren de middelgrote bedrijven het meest gebalanceerd: zij combineren gezonde marges met een hoog rendement en stabiele groei. Kleinere bedrijven groeien sneller maar zijn minder efficiënt, terwijl de grootste spelers vooral in absolute zin sterk zijn, maar te maken hebben met afnemend rendement op schaal.

Verpakkingsmaterialen: Bedrijven die plastics & papier en karton combineren scoren het sterkst op ROIC

In de onderstaande tabel geven we een overzicht van de gemiddelde prestatie-indicatoren per type verpakkingsmateriaal. Voor elke onderneming is bepaald welk materiaaltype de hoofdmoot vormt van de activiteiten. Ondernemingen die actief zijn buiten de categorieën papier/karton en plastics zijn buiten beschouwing gelaten.

• Bedrijven actief in papier/karton behalen de laagste brutowinst en EBITDA-marge (16,5%), maar een gemiddelde ROIC van 14,2%. Dit suggereert een bescheidener winstniveau, maar een redelijke efficiëntie in het gebruik van kapitaal.
• De plasticsbedrijven genereren gemiddeld de hoogste operationele winstgevendheid, maar kennen met 9,5% de laagste ROIC. Dat wijst erop dat deze bedrijven wel winstgevend opereren, maar relatief gezien minder rendement uit het geïnvesteerd kapitaal halen.
• De gecombineerde groep plastics & papier/karton scoort het sterkst op ROIC (18,8%) en laat bovendien een hoge EBITDA-marge (26,8%) zien. Dit wijst op een gunstige balans tussen schaalgrootte en kapitaalefficiëntie.

Groothandel versus productie: Groothandels presteren financieel sterker

Groothandels presteren financieel sterker op meerdere kernindicatoren: zowel de gemiddelde brutowinst per medewerker als de EBITDA-marge ten opzichte van de brutowinst liggen hoger. Dit lijkt een logisch gegeven, omdat groothandels over het algemeen een minder personeel- en kapitaalintensief businessmodel kennen.

Ook de ROIC bevestigt dit beeld: groothandels halen met een relatief lichte balans een beter kapitaalrendement (17,3% versus 12,5%). Tegelijkertijd valt op dat productiebedrijven wél een hogere groeifactor brutowinst laten zien, wat mogelijk duidt op meer onderliggende prijs- en volumegroei, maar die groei vertaalt zich niet automatisch in even sterke winstgevendheid.

Hoewel groothandels dus efficiënter en rendabeler lijken te zijn, moet daarbij worden opgemerkt dat groothandels vaak aanzienlijk hogere omzetvolumes nodig hebben om uiteindelijk op een vergelijkbare EBITDA-positie uit te komen. De lagere brutomarges maken deze categorie kwetsbaarder voor kostenstijgingen. Daarnaast leveren deze bedrijven over het algemeen minder toegevoegde waarde, wat de concurrentiepositie niet ten goede komt.

Overnamespecialist met kennis van de packagingindustrie

Meer weten over de mogelijkheden voor je eigen bedrijf? Neem dan eens vrijblijvend contact met ons op voor een afspraak.

Aeternus is opgericht in 2006 en heeft inmiddels meer dan 1.500 klanten begeleid in begeleiding van aan– en verkooptrajecten, bedrijfswaarderingen, het ophalen van bedrijfsfinancieringen, verkoopvoorbereidingen en valuemanagement. Dit doen we met ruim 75 corporate finance-specialisten verdeeld over vestigingen in Amsterdam, Eindhoven en Venlo.