Overnames in de oppervlaktetechniek

Oppervlaktetechniek richt zich op het leveren van oplossingen die de functionaliteit, duurzaamheid en/of esthetiek van een product verbeteren. De laatste jaren heeft de sector niet alleen te maken gehad met technologische vooruitgang van de diverse behandelingen, maar ook met een verschuiving in marktdynamieken, waarbij duurzaamheid en kostenefficiëntie steeds grotere nadruk krijgen. De sector staat immers voor enkele grote uitdagingen, met name op het gebied van circulair gebruik van materialen, het terugdringen van schadelijke stoffen en het aantrekken en behouden van goed personeel.

De markt voor oppervlaktetechniek is op dit moment nog sterk gefragmenteerd. Volgens het CBS zijn er in totaal 1070 bedrijven actief in de oppervlaktebehandelingsindustrie[1]. Daarvan zijn er 495 BV’s of NV’s. 160 bedrijven hebben in totaal 10 of meer medewerkers.

Wij zien een toename van overnameactiviteit in de oppervlaktetechniek. Wellicht bent u de afgelopen tijd zelf wel eens benaderd voor een overname. In dit artikel zullen wij een overzicht geven van de M&A-ontwikkelingen en de drivers achter de overnameactiviteit met daarbij een overzicht van recente transacties in de sector.

Drivers voor overnames

De afgelopen jaren zien wij in toenemende mate overnameactiviteit bij bedrijven actief in de oppervlaktetechniek. Wij verwachten dat de overnameactiviteit de komende jaren nog verder zal toenemen.

Wij zien dat de belangrijkste driver voor strategische overnames een betere geografische dekking is. Daarnaast kunnen bedrijven door overnames onder andere schaalvoordelen creëren of nieuwe specialismen toevoegen aan de reeds bestaande activiteiten. Doordat de markt gefragmenteerd is, zien wij nog veel ruimte voor verdere consolidatie.

Actieve rol van private equity in de oppervlaktetechniek

Ook de aanwezigheid van private equity in de sector verhoogt de overnameactiviteit en drijft de consolidatie. Onder andere Synergia (LOA Group), Mentha en Greendelta zijn actief in de sector.

LOA Groep heeft recent 5 overnames gedaan en bestaat nu uit 11 ondernemingen. De overnames passen binnen de ambitie van LOA Group: een totaalaanbieder zijn op het gebied van oppervlaktebehandeling met landelijke dekking. Met de recente overnames van Midcoat en Straal Totaal Soest breidt LOA Groep het assortiment verder uit en verstevigen ze de geografische positie in het midden van het land.

Vorig jaar heeft investeerder Mentha een meerderheidsaandeel verworven in het Belgische SPC Group. De rationale hierachter is een versnelde internationale groei. Daarbij kijken zij actief naar het buitenland met Nederland als eerste prioriteit.

Overzicht met overnames

De tabel hieronder geeft een overzicht van de overnames in de oppervlaktetechniek in de afgelopen 3 jaar. We zien hier een toenemend aantal deals, ondanks dat de automotive – een belangrijke eindmarkt – het al een tijdje lastig heeft: drie overnames in 2022, vijf in 2023 en tien in 2024. We verwachten dat het herstel van de automotive ook zal resulteren in een toenemend aantal overnames in deze branche. De overnames vinden plaats met als reden strategische groei, technologische innovatie en/of marktdiversificatie.

Internationale interesse

Opvallend is de buitenlandse interesse in Nederlandse bedrijven. Zo zijn er recent Amerikaanse, Duitse en Belgische bedrijven ingestapt in Nederlandse oppervlaktebehandelaars. SurfacePrep uit de Verenigde Staten wil met een eerste strategische acquisitie in Nederland de Europese markt verder penetreren. ZINQ is een marktleider in thermisch verzinken en coaten en heeft al meer dan 50 locaties in Europa en breidt haar geografische dekking én capaciteit verder uit met hun overname.

Zowel de private equity partijen als strategische partijen zien Nederland als een geschikte markt om overnames te doen vanwege de hoge kwaliteit en het innovatief karakter van deze bedrijven in combinatie met een gefragmenteerde markt.

Prijzen en multiples in de oppervlaktetechniek

Hoewel het hanteren van EBIT(DA)-multiples als algemene vuistregel praktisch kan zijn, bijvoorbeeld ter vergelijking van bedrijven en in communicatie, is deze methode voor het berekenen van de bedrijfswaarde over het algemeen niet nauwkeurig. Dit komt omdat EBIT(DA)-multiples vaak onvoldoende rekening houden met bedrijfsspecifieke elementen en variabelen.

Oppervlaktetechniek is erg breed. Vanwege de hoge diversiteit aan oppervlaktebehandelingen is het lastig om iets over multiples te zeggen die betaald worden in de sector. Kleinere bedrijven verkopen doorgaans voor een lagere multiple dan grotere bedrijven, omdat zij te maken hebben met hogere bedrijfsspecifieke risico’s. Daarnaast geldt dat voor bedrijven met een goede klant- en sectorspreiding, een modern machinepark zonder investeringsachterstanden en een verregaand geautomatiseerde IT-omgeving hogere multiples worden betaald. Bovendien zijn bedrijven interessanter voor kopers als zij vooroplopen in duurzaam (her)gebruik van materialen en hun impact op het milieu beperken door minder gebruik van schadelijke stoffen.

Uiteraard is de prijs bij iedere transactie maatwerk. Kopers analyseren altijd wat de “kwaliteit” van de EBIT(DA) is, hoe toekomstbestendig deze is en welke positieve en negatieve normalisaties ze moeten toepassen.

Wel of niet verkopen?

In de afweging om te verkopen spelen zowel zakelijke als persoonlijke motieven een rol. We zien een groeiend aantal overnames wat duidt op een consolidatieslag in de sector oppervlaktetechniek. Private equity roert zich daarbij nadrukkelijk. Daarnaast worden duurzaamheidsaspecten steeds belangrijker. Het gebruik van milieuvriendelijke coatings en processen die voldoen aan wet- en regelgeving rondom milieu kunnen leiden tot innovatie gedreven overnames.

Dan zijn er nog de persoonlijke redenen als leeftijd, ambitie en energie om zelfstandig door te gaan of overnames te doen. Dat zal voor elke ondernemer anders zijn en vergt een goede analyse van financiële, fiscale en persoonlijke argumenten.

Overnamespecialist met kennis van oppervlaktetechniek

Wilt u meer weten over uw mogelijkheden voor uw eigen bedrijf? Neem dan eens vrijblijvend contact met ons op voor een afspraak.

Aeternus is opgericht in 2006 en heeft inmiddels meer dan 1000 klanten begeleid, waaronder de waardering en verkoop van ondernemingen in de oppervlaktetechniek. Er werken meer dan 55 corporate finance specialisten in drie vestigingen in Amsterdam, Eindhoven en Venlo.

Meer weten over wat Aeternus voor u kan betekenen? Bekijk dan hier de mogelijkheden.

[1] SBI 2561, 2025 1^e kwartaal – voorlopige cijfers