Trobas Gelatine meest rendabele onderneming in de food ingredients branche
Het Agribusiness & Food-brancheteam van Aeternus heeft onderzoek gedaan naar de financiële prestaties van de food ingredients branche. Dit heeft geleid tot het rapport ‘Top 20 best financieel presterende ondernemingen in de food ingredients-sector’. In dit artikel richten we ons op de top 10, met speciale aandacht voor de top 3.
Top 10 best financieel presterende ondernemingen in de food ingredients-sector
Bedrijf | Subsector | Â Brutowinst (x 1.000) | EBITDA (x 1.000) | FTE | |
1 | Trobas Gelatine B.V. | Eiwitten | € 16.654 | € 8.899 | 69 |
2 | Meelunie B.V. | Smaakstoffen en proteïnen | € 27.507 | € 12.789 | 90 |
3 | De Korrel Beheer B.V. | Smaakstoffen | € 15.050 | € 6.628 | 71 |
4 | Van Ballegooijen Foods B.V. | Zuivel-extracten en graanproducten | € 33.463 | € 11.865 | 136 |
5 | GNT Holding B.V. | Kleurstoffen | € 131.494 | € 42.192 | 428 |
6 | Vreugdenhil Holding B.V. | Zuivel-extracten | € 95.827 | € 48.830 | 477 |
7 | BB Group B.V. | Smaakstoffen, vetten en protëinen | € 18.422 | € 7.829 | 102 |
8 | Innogredients Group B.V. | Smaakstoffen | € 12.428 | € 4.537 | 78 |
9 | DP Supply B.V. | Vetten en vetvervangers | € 28.289 | € 12.334 | 149 |
10 | Van Eeghen & Co B.V. | Mineralen en vitaminen | € 9.186 | € 2.886 | 39 |
De top 3 uitgelicht
Trobas Gelatine
Nummer 1 van onze Top 20 is het in Dongen gevestigde Trobas Gelatine. Trobas is producent van hoogwaardige gelatines die worden toegepast in een breed scala van levensmiddelen. Trobas scoort met 53,4% de hoogste notering (1) op ‘operationele efficiency’.
Ook in de categorieën ‘arbeidsproductiviteit’ en ‘ROIC’ scoort Trobas met respectievelijk plek 5 en plek 2 bijzonder hoog. We zien met name in 2022 een sterke verbetering van de operationele efficiency. Wanneer we de huidige trends en ontwikkelingen mede in ogenschouw nemen, verwachten we dat Trobas de komende jaren haar internationale voetafdruk verder kan vergroten. Gelatine is zowel een functioneel als nutritioneel ingrediënt dat als een vervanger voor bijvoorbeeld vetten en koolhydraten kan dienen. Tot slot bedient Trobas ook de eindmarkt pharma, een eindmarkt die enerzijds conjunctuur en diversificatie borgt en anderzijds betreft dit een eindmarkt waarmee traditioneel hoge marges gepaard gaan.
Meelunie
De tweede plek in de Top 20 is gereserveerd voor Meelunie uit Amsterdam. De autonome dochter van Hoogwegt is wereldwijd actief in de handel in smaakstoffen, zoetstoffen en eiwitten. Dat de Meelunie premium ingrediënten en grondstoffen verhandelt, zien we terug in de brutomarge van ruim 11%. Dit is aanzienlijk ten opzichte van commodity traders. De onderneming scoort het één na hoogste van de Top 20 op een gemiddelde arbeidsproductiviteit van € 306K per fte. Dit is mede het gevolg van de aanzienlijke groei in de brutowinst in 2022 (44,6%).
DKB Foodsolutions
DKB Foodsolutions completeert de Top 3. Onder DKB vallen de merken ECS Paneermeel Industrie en Mastermix. De onderneming is wereldwijd actief op het gebied van diverse smaakstoffen en coatings voor vlees, vis en groenten. Op alle drie de categorieën scoort DKB, net als Trobas en Meelunie, hoog. Het gemiddelde rendement op geïnvesteerd vermogen bedraagt over 2021 en 2022 gemiddeld 30,7%. De operationele efficiency bedraagt 44,0%.
Top 10 uitgebreid
De kengetallen
We zien op alle drie de kengetallen een sterke gemiddelde groei. Voor de brutowinst bedraagt dit 20%, voor EBITDA 24,2% en voor het aantal fte’s 6,7%. Hieruit leiden we af dat de bedrijven in deze Top 10 in staat zijn om efficiënter te werken en daarmee onder aan de streep relatief gezien een beter resultaat kunnen realiseren. Noemenswaardige uitschieters zijn Vreugdenhil, Trobas en Meelunie. Vreugdenhil had 2022 (en ook 2023) uitstekende marktcondities op de zuivelmarkt. In het eerste half jaar van 2024 zien wij dat de markt is gestagneerd en commodityprijzen ‘op slot’ zitten. 9 van de 10 bedrijven heeft in 2022 een hogere brutowinst gerealiseerd dan 2021. Dit kan deels verklaard worden door de aanhoudende inflatie, maar waar het gros van deze bedrijven ruim boven de 10% groei zit, doet ons vermoeden dat ook organische afzet een boost heeft gekregen.
De prestatie-indicatoren
De stijging in brutowinst, in combinatie met de lagere relatieve stijging van het aantal toegenomen fte’s, resulteert in een gemiddelde groei in productiviteit van 9,4%. Naast Vreugdenhil scoort Trobas wederom hoog.
Wat betreft de operationele efficiency zien wij wisselende resultaten. Alhoewel de absolute EBITDA harder stijgt dan de absolute brutowinst, blijft de gemiddelde groei in operationele efficiency onder aan de streep 1,4%. Met name de hogere personeelskosten in 2022 spelen hier vermoedelijk een aanzienlijke rol in. De Top 3 is in staat geweest deze stijgende kostenpost door te berekenen aan haar klanten. Van Ballegooijen en Van Eeghen zien ondanks de stijging in absolute brutowinst van respectievelijk 12,5% en 2,9% een terugval in EBITDA met daarmee een lagere efficiency tot gevolg. Ondanks de wisselende resultaten in groei van de operationele efficiency, benadrukken we dat een gemiddelde efficiency van meer dan 40% in beide stand-alone jaren toch een prestatie an sich is.
Dat de positie van deze bedrijven in de keten sterk is, bewijst de gemiddelde ROIC in 2021 en 2022 van respectievelijk 21,8% en 23,8%. Zonder in te gaan op technische details met betrekking tot rendementseisen van deze mkb-bedrijven, staat buiten kijf dat de gehele Top 10 waardecreatie realiseert. Als we kijken naar de jaar op jaar prestaties, valt met name Fromatech positief op. De ROIC bedraagt in 2021 en 2022 respectievelijk 42,0% en 46,2%. Dat de %-puntgroei beperkt blijft tot 4,2% is niet gek, gezien het uitzonderlijk hoge basisjaar 2021. De hardste stijger is Meelunie, met een %-punt groei van 17,3%. De hardste daler is Bredabest, maar met een ROIC van 17,7% in 2022 nog steeds een hoog rendement.
Groot versus klein
Verder zien we de operationele efficiency stijgen naar grootte van de ondernemingen in de Top 20. Schaalgrootte lijkt dus te lonen. DP Supply komt met plek 10 als eerste onderneming uit het kleinste segment in deze Top 20. De productiviteit per fte is het laagst bij ondernemingen met een brutowinst tussen de € 10 en € 20 miljoen, terwijl de operationele efficiency wél hoger is dan die bij ondernemingen met een brutowinst onder de € 10 miljoen. Dit lijkt te duiden op een relatief hoge personele bezetting waarbij de bedrijven last kunnen ondervinden van het spreekwoordelijke ‘tussen servet en tafellaken’ dilemma. De ROIC bij deze ondernemingen scoort daarentegen het hoogst. Zij zijn dus wel in staat om operationele assets efficiënt in te zetten.
Overnamespecialist met kennis van de Agribusiness & food branche
Een bedrijf kopen of verkopen is een belangrijk en ingrijpend besluit, waar u goed over moet nadenken. Wilt u meer weten over de mogelijkheden voor uw bedrijf? Neem vrijblijvend contact met ons op voor een afspraak.
Aeternus is opgericht in 2006 en heeft inmiddels meer dan 1.000 klanten begeleid. Er werken ruim 50 corporate finance specialisten in drie vestigingen in Amsterdam, Eindhoven en Venlo. Meer weten over wat Aeternus voor u kan betekenen, maak dan een afspraak.